Collar nebo také hedge wrapper je opční strategie používaná za účelem ochrany před velkými ztrátami, omezuje však i zisky. Investor ji vytvoří koupením OTM put opce a současným výpisem OTM call opce.
Put opce obchodníka chrání před poklesem ceny akcie, vypsaná call opce vytváří zisk, ovšem jen do výše ceny strike. Tato strategie se nejvíce vyplatí obchodníkovi, který drží dlouhou pozici u akcie, kde už má značné nerealizované zisky. Nejlepším scénářem je pak případ, kdy se cena akcie dostane v době expirace na úroveň strike ceny vypsané call opce.
Můžeme například vlastnit 1000 akcí nějaké firmy, které jsme koupili za 40 dolarů za kus. Dnešní cena je 47 dolarů a my se rozhodneme použít strategii collar.
Koupíme 10 put opcí (jeden opční kontrakt činí 100 akcií) se strike cenou 37 dolarů a vypíšeme 10 call opcí se strike cenou 57 dolarů.
Cena za implementaci strategie (nákup put a výpis call) je 1,5 dolaru na akcii. Break even je tedy 40 + 1,5 = 41,5 dolaru za akcii.
Maximální zisk je 15 500 dolarů, 10 kontraktů krát 100 akcií x ((57 - 1,5) - 40). Tento případ nastane, pokud cena akcie vzroste na 57 dolarů nebo výš.
Největší možná ztráta pak je 4500 dolarů, 10 x 100 x (40 - (37 - 1,5)). Ztráta přijde v případě, kdy cena akcie klesne na 37 dolarů.